仁科百华种子 国泰君安：“特朗普2.0”预期或进一步加速降息程度 降息催化下好意思股仍有上行空间
国泰君安发布研报称，展望好意思联储9月份大略率开启降息，全年降息2次傍边，2025年可能的“特朗普2.0”预期可能会进一步加速降息程度。本次议息会议后，好意思债利率快速下行，10年期好意思债直逼4.0%，但展望年内降息速率偏缓、经济近期全体韧性以及远期“软着陆”预期下，好意思债利率大略率在4.0%傍边高位颤动；好意思股三大指数均有上行，展望刺目式降息的开启进一步提振好意思国经济预期，好意思股短期时间性转化后上行仍有空间。
国泰君安主要不雅点如下：
好意思联储7月FOMC会议蚁合第八次将基准利率守护在5.25%-5.5%，允洽阛阓预期，鲍威尔表态较着偏鸽。好意思国通胀下行天然赢得证实，但仍未到合意水平，2024年6月CPI同比、PCE同比辞别为3.0%和2.5%，而且一季度通胀接连超预期，二季度开动相对允洽或低于预期，潜入存在一定波动性，好意思国二季度GDP环比折年2.8%，略超预期2.0%，均成为快速降息的制肘。但利率有筹划和鲍威尔的表态较着偏鸽。
从2024年7月FOMC会议的利率有筹划和鲍威尔的发言中仁科百华种子，该行合计有四处边缘变化：一是经济方面，直面经济边缘下滑。相较于之前“职业强盛、休闲较低”的表述，好意思联储承认职业增长放缓，休闲率有所高涨，鲍威尔也表态好意思国经济存在一定疲弱迹象，但经济“硬着陆”的可能性很低。
二是通胀方面，依然赢得进一步证实，从高度关怀通胀转向双重职责。好意思联储对二季度以来的通胀证实暗示抖擞，持续守护2%通胀看法制，但在本轮周期中初度说起“双重职责”，意味着对经济和通胀同等关怀。三是降息方面，鲍威尔明确抒发最快9月份降息。好意思联储合计过晚降息会收缩经济，不要把安逸力全都放在通胀问题上，鬼父下载展望刺目式降息有望尽快到来。四是政事方面，鲍威尔暗示可能的9月份降息曲直政事性的。好意思联储的决定莫得讨论总统候选东说念主的经济谋略，刻下阶段好意思联储仍把柄数据进行决定。
展望好意思联储9月份大略率开启降息，全年降息2次傍边，2025年可能的“特朗普2.0”预期可能会进一步加速降息程度。二季度以来好意思国通胀基本允洽或略低于预期，展望后续持续守护通胀全体回落、经济边缘放缓的样子，在双重职责的驱动下，好意思联储大略率9月份开启降息，然则本轮好意思联储降息不同于1980年代以来的五轮降息(除了1984-1986年是因为强好意思元与生意赤字的轮回，其他齐有经济的较着下行)，刻下经济并未较着下行，属于刺目式降息，展望全体节律会很爽快，展望全年降息2次傍边。
然则近期“特朗普2.0”迟缓发酵，从上一任期来看，特朗普有财政货币双宽松倾向(特朗普总统任批准8.4万亿好意思元债务，拜登4.3万亿好意思元；2019年特朗普屡次施压鲍威尔降息)，天然鲍威尔本次议息会议表态降息曲直政事性的，但展望可能的“特朗普2.0”可能会加速2025年降息程度。
展望好意思国经济“软着陆”可能性较大，好意思债利率短期下行后仍将高位颤动，降息催化下好意思股仍有上行空间，东说念主民币汇开端稳后颤动。本次议息会议后，好意思债利率快速下行，10年期好意思债直逼4.0%，但展望年内降息速率偏缓、经济近期全体韧性以及远期“软着陆”预期下，好意思债利率大略率在4.0%傍边高位颤动；好意思股三大指数均有上行，展望刺目式降息的开启进一步提振好意思国经济预期，好意思股短期时间性转化后上行仍有空间；东说念主民币汇率短期往返好意思联储降息，重迭中国经济战术脉冲，在7.25元/好意思元傍边趋稳，四季度之后展望中好意思经济预期一定程度的分化，东说念主民币仍将有所颤动，中长期仍将守护双向波动。
风险教唆：好意思国经济下滑超预期；流动性风险事件再次爆发。